水泥行业:江苏、安徽、广西、湖南出现限电
水泥价格:上周全国水泥价格环比跌幅0.47%。价格下调区域集中在内蒙、山东、河南、宁夏等区域。华东区域的苏南和安徽巢湖、中南区域的广西、湖南等区域上周出现限电情况,个别区域价格出现上调。贵阳水泥价格由于海螺设备检修出现上涨。
内蒙市场受到新增产能集中释放影响,乌海、鄂尔多斯地区价格持续走低,累计下调50元/吨;呼和浩特周边地区新增产能较少,主要是需求减少导致价格下调,幅度为20元/吨。河南省新乡、郑州等中部地区价格因下游需求减弱下调20-30元/吨。山东省价格下调20-25元/吨,宁夏区下调30元/吨。
江苏南部和安徽巢湖部分企业因限电陆续开始停产,熟料和水泥价格止跌,保持平稳。广西贵港、兴业、玉林、北流等部分地区被*府强制执行限电,中小粉磨站基本全部停产,大企业平南华润、贵港台泥、北流海螺、兴业海螺也都停窑停磨。贵港台泥和华润水泥价格已上调20-30元/吨,熟料价格上调50元/吨,其他地区柳州、玉林、北流等有限电的区域价格也都陆续上调20-30元/吨。后期广西限电如进一步加重,将会直接带动广东水泥价格走高,短期广东珠三角企业都有较高的库存,但在广西水泥进入广东市场减少的情况下,广东企业库存将会很快被消化。
湖南省开始第二次限电,影响企业产能发挥。现常德地区粉磨企业产能影响发挥50%,长株潭相对较轻,影响产能发挥减少20%左右,各区域水泥价格均保持平稳。
贵阳市场由于需求旺盛和海螺生产线例行检修导致需求减少的情况下,价格短期出现上涨,低标号水泥涨幅达到60元/吨,高标号涨幅25元/吨。
行业要闻及点评:
上周的水泥价格虽然整体表现为环比下降,但我们看到价格的变化仍然具有较强的区域性,整体变化幅度也并不是很大,7月份本为水泥需求的相对淡季,考虑到最近全国各地多变的天气,目前的价格表现仍相对正常。同时我们注意到,上周在江苏、安徽、广西、湖南等区域出现限电的情况,由于目前正值水泥消费的淡季,因此限电对价格的影响相对不大,但限电使水泥价格保持了相对稳定的走势,后期随着需求的逐步恢复,若限电仍在持续,或将推动水泥价格提升。 上周贵阳地区的低标号水泥价格由于海螺的例行检修而有较大幅度的提高,无疑这将是一次市场的短期行为,但从中我们也可以看到大企业对市场的影响力在日益加强,市场的成熟需要区域内的所有企业共同来维护。
上周由于水泥板块出现较大幅度的调整,目前板块2011年整体估值在12.6倍左右,已低于A股整体估值水平。我们认为在今年接下来的几个月当中,受到保障房建设这一*治任务的影响,水泥需求将保持稳定,同时行业供给逐步减少的态势也没有发生根本性的变化,水泥上市公司的业绩增长是较为确定的。目前的估值水平已逐步体现投资价值。在投资标的选择上,我们推荐具有估值优势,业绩增长确定,区域价格向好的相关公司,如海螺水泥、华新水泥、天山股份。