与定投银行理财盛宴昙花一现定期开放债基成 [复制链接]

与定投银行理财盛宴昙花一现 定期开放债基成强劲对手

摘要：堵通道、拆池子，银行理财深层变革将至值得注意的是，在对银行理财市场外围进行彻底清扫的同时，新规也在更深的层次上，对银行理财长期存在的通道业务和资金池业务模式进行了整顿，有利于规避银行理财在产品设计层面的风险，促进银行理财市场的深层变革。收益率下行，银行理财能否戴着镣铐跳舞中国银监会银行监管二部俞勇认为，理财新规短期内会影响

近年来，伴随着社会财富的快速积累和民间理财意识的觉醒，以银行理财为代表的理财市场在我国迅猛发展。理财乱象频出，监管靴子落地去年下半年以来，银行工作人员私售飞单、涉嫌诈骗等恶性事件频出，引发轩然大波，不仅使涉案银行的公信力遭受空前质疑，也使银行理财产品被贴上不靠谱的标签。在华夏银行巨亏门等事件的直接影响下，去年12月，银监会下发《关于银行业金融机构代销业务风险排查的通知》，要求各银行全面排查代销第三方产品的业务，重点针对保险、基金、信托、私募、PE等第三方产品；仅仅1个月之后，银监会年度工作会议明确提出要严格监管理财产品设计、销售和资金投向，推出多项禁令规范银行行为。针对非银行理财产品借助银行理财渠道浑水摸鱼的市场乱象，新规明确规定，商业银行代销代理其他机构发行的产品投资于非标准化债权资产或股权性资产的，必须由商业银行总行审核批准。

另外，对于银行理财产品信息披露糊弄人的问题，新规也不含糊：商业银行应向理财产品投资人充分披露资产情况，并于5日内向投资人披露所投资资产的变更或风险变化情况。堵通道、拆池子，银行理财深层变革将至值得注意的是，在对银行理财市场外围进行彻底清扫的同时，新规也在更深的层次上，对银行理财长期存在的通道业务和资金池业务模式进行了整顿，有利于规避银行理财在产品设计层面的风险，促进银行理财市场的深层变革。新规规定，商业银行的理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%较低者为上限。收益率下行，银行理财能否戴着镣铐跳舞中国银监会银行监管二部俞勇认为，理财新规短期内会影响商业银行的盈利能力和盈利水平，也会加速银行强弱分化，但在长期上有利于银行理财业务持续健康发展，促进金融产品的创新。

通胀猛于虎也！通胀意味着什么？意味着银行存款的实际负利率，用巴菲特常说的一句话就是你变得越来越穷了。通胀无处不在，对于像我这样一个参加工作时间不长的都市年轻白领，最佳的应对通胀的策略应该是什么呢？

遵循上述思路，我的SWOT分析开始了SO结合起来的策略是最佳策略，既充分利用了理财环境中的机会，也发挥了自身理财能力上的优势，即：对于像我这样的年轻都市白领，基金定投是最佳的抗通胀理财方式。我很庆幸，自己身处于一个前所未有的重视理财投资的环境。如果你要问我爸爸妈妈那个年代的人，他们对于理财投资，对于应对通胀，几乎会给出一模一样的答案存到银行或者买些国债。用这么单一的被动应对通胀的方法，也是因为他们那个年代的人可选的主流理财方式就是定期存款或国债，几乎没有可替代的方式。但我现在所处的理财环境中，充满了各种各样的机会，股票、基金、保险、信托、外汇、期货、各种理财产品、*金、房地产、文物藏品等，不一而足，实在是非常丰富，提供了多种多样的选择。我也很焦虑，因为现在身处较为严峻的通胀环境下，这意味着自己有限的财富在不断缩水。不是专业的投资和理财专家，加上平时工作很忙，年轻人都处于事业起步期和爬坡期，需要不断对自己专业技能进行学习和充电。因此客观地评价，我本人既不具备突出的理财能力，也不具备足够的理财时间，这构成了我理财上的劣势和不足。基金定投非常适合像我这般平时工作很忙碌的都市年轻白领，每个月不需要拿出太多的积蓄进行定投，在股市上涨时充分享受财富快速增加的幸福，在股市下跌时能够买到更多的基金份额，在股市横盘震荡时则储备力量，可以通过时间的发酵积攒财富。

更重要的是，基金定投是一种长期理财观念，它在某种意义上忽视或者熨平了股市的波动，做到进可攻、退可守，非常平稳地累积投资财富，进而从容对抗通胀。它把投资周期和人的生命周期很好地契合起来，让人们养成一种良性的长期投资习惯，也让人们享受到长期经济发展的喜悦果实。比如说，我们家适当增加了企业债、保险和外汇的投资，以此来平衡家庭理财的结构。这样，我们家的理财产品就形成了以基金为拳头，其他方式为补充的结构，我们认为这是比较符合自身情况的理财配置。此外，我们还留存了一些资金用于申购新股和购买货币基金，这样既可以满足日常开支流动性的需要，也能够获得更多的理财收益。我和我们家的实践证明，即便是起点很低、家底很薄的都市年轻白领，也可以利用上述策略，较为轻松愉快地跑赢通货膨胀。规模快速膨胀的同时，乱象也此起彼伏。从去年年末以来，*策密集出台，银行理财市场监管明显加码。面对严厉的监管，银行理财将向何处去？连续敲打之后，监管另一只靴子终于落地。

3月27日，银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(也称8号文)，对银行理财产品进行全面、量化的监管，并明确了整改期限。由于力度之大远超市场预期，直接导致银行股领跌股市。中央财经大学民生经济研究中心主任李永壮认为，银行理财新规中限制代销权限、加强信息披露等要求，与先前严禁飞单、严禁误导消费者等*策要求一脉相承。一系列的细化措施，有利于净化银行理财市场的外围环境，规范理财市场的秩序，使投资者的知情权得到有效保护。此次银监会首次定义的非标准化债权资产是以资产是否在银行间市场及证券市场流通为界定标准，外延非常广泛，几乎把信托、基金、券商、产权类交易所挂牌的所有产品纳入非标准化债权资产的范围。通过对投资对象的划分，监管的触角首次伸向产品的上游。

去年以来，借助券商资管创新的机遇，银证合作迅速开展，大量银行理财资金借助券商资管通道投资于非标准化债权资产，其中许多资金变相用于信贷投放，借以逃避存贷比、贷款规模等监管指标。由于资金的两端被银行掌握，这种业务也被称作银证通道业务。这一规定为银行理财资金投资非标准化债权资产设置了两条红线，也就直接限制了通道业务的规模。与此同时，新规还规定商业银行不得为非标准化债权资产或股权性资产融资提供任何直接或间接、显性或隐性的担保或回购承诺，此举更对通道业务起到了釜底抽薪的作用。如果说堵通道是在资金投向上的限制，拆池子则是在产品经营模式上的变革。国务院发展研究中心金融研究所银行室主任雷薇告诉，银行理财广泛采劝资金池资产池的经营方式，将不同期限的理财产品资金聚集到一起，并对接共同的资产池。这种经营模式可以通过错期搭配降低成本，但也同样面临无法单独核算、隐藏风险等问题。

新规明确规定，商业银行要实现每个理财产品与所投资资产(标的物)的对应，并做到单独管理、单独建账和单独核算，对新规印发之前已投资的不达标的非标准化债权资产比照自营贷款，按照《商业银行资本管理办法(试行)》的要求，于2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提。业内人士普遍认为，对资金池业务进行精确打击，有利于银行更好地评估风险，做好信息披露，也将倒逼银行提高产品设计能力。首先，伴随着经济发展，社会财富仍在快速积累，大量闲钱必然要寻求保值、增值。银行理财尽管收益较低，但门槛低、风险低的特点，符合大多数投资者的需求；其次，利率市场化的实现仍然有一个过程，即使银行理财产品收益率继续下行，也会比储蓄存款有优势。显而易见的利差仍会促使资金向银行理财搬家。截至2012年底，我国银行理财产品余额已达万亿元，较2011年末的万亿元大幅增长，已高于我国流通中现金的总额，相当于同期我国存款总量万亿的%。专家指出，今后一段时期，银行理财产品仍将受到市场的追捧。密集出台的监管新规，其作用不仅在于规范市尝防范风险，更在于促进银行理财产品投资结构的调整和质量的优化。在监管的重压之下，银行理财产品野蛮生长的时代或将成为历史，而能否戴着镣铐跳舞将考问银行的业务能力。nbsp;伴随央行释放流动性，以SHIBOR为代表的货币市场利率显著回落，理财产品发行银行、产品数量以及平均预期收益率全线回落。集流动性与收益性于一体的定期开放债基日益成为能与银行理财产品抗衡的又一个强劲对手。量价全线回落普益财富监测数据显示，上周58家银行共发行了497款理财产品，发行银行数较前周减少11家，产品发行量减少77款。上周发行的理财产品中，保本浮动和保证收益型理财产品共165款，市场占比为%；非保本型理财产品共332款，市场占比为%。定期开放债基成强劲对手近一年内发行且已到期的银行理财产品，80%以上的产品实际年化收益率在5%以下。与银行理财产品相比，某些债券基金的业绩要靓丽不少。部分债券基金整体业绩近一年来表现突出，其中收益率有高达7%以上的、周期回报收益率达6%的。部分公司的定期开放债基目前正在发行，集流动性与收益性于一体的定期开放债基日益成为能与银行理财产品抗衡的又一个强劲对手，今年来成立的定期开放债基首募规模普遍高于其它新基金。资料显示，有的定期开放债基每个运作周期以封闭期和受限开放期相交替的方式运作。

投资不良率可能上升ldquo;防风险rdquo;成为2013年监管的主题，中信证券(,,%)认为，对理财市场而言，8号文对非标债权比例规定将及时遏制住部分银行过激的行为，央行的态度有利于纠正流动性的过度错配。在一系列风险控制组合拳下，市场信用风险及系统性风险有望降低，低风险的银行理财产品风险相对可控。部分激进的银行最近将面临较大的合规及流动性压力。下半年经济形势不容乐观，理财产品的投资不良率可能有所上升。银行在利率市场化、经济放缓、去杠杆等因素影响下，利润受到显著压缩，难以维持过高收益率。下半年流动性可能转向中性或偏紧，市场利率或将上行。

同时，银行间竞争加剧，各类金融机构理财产品不断涌现，争夺固定收益市场份额。下半年银行理财产品收益率虽难续6月的疯狂，中枢可能比上半年有所上移。随着利率市场化的推进，银行理财产品的揽储功能将逐渐被市场化定价的存款取代，其收益率将取决于产品的投资收益。预计理财市场将依然保持相对稳定的发展速度，并逐渐走向规范化。nbsp;nbsp;[站：phen

业内人士认为，由于*策影响，银行理财产品的收益率在短期内将继续下行，尤其对于投资非标准化债权资产比例更高的中小银行理财产品，其必须减肥瘦身、调整投资结构以符合新规的要求，收益率下行的态势更为明显。李永壮认为，尽管银行理财收益率将在一段时期内保持下行状态，但两个原因决定了银行理财仍将是市场的宠儿。上周，1个月(含)以下期理财产品发行数为22款，较前周减少15款，平均预期收益率为%，较前周下滑121个基点；1个月至3个月(含)期理财产品发行数为285较前周减少40款，平均预期收益率为%，较前周下滑39个基点；3个月至6个月(含)期理财产品发行数为138款，较前周增加8款，平均预期收益率为%，较前周下滑37个基点；6个月至1年(含)期理财产品发行数为49款，较前周减少18款，平均预期收益率为%，较前周下滑85个基点；1年以上期理财产品发行数为3款，较前周减少11款，平均预期收益率为%，较前周下滑76个基点。收益率面临向下压力中信证券表示，在8号文影响下，银行理财收益率面临向下压力：一方面，较高收益率的非标债权比例受限，可能降低理财资金的投资收益率；另一方面，理财产品的单独核算、规范管理、信息披露等都将提高理财业务成本。随着利率市场化进一步推进，银行理财产品可能会受到存款利率浮动区间上调的影响，但利率市场化的加速也将迫使银行将业务重点向理财倾斜。